🌡️【実情】米国の長期金利が上昇満々
2025年5月22日、米国の10年債利回りは高温状態🔥。
FRBの金融統策による金利上昇の期待感や、物価持続により、長期金利は4.6%を上回る水準に達している。
これに加え、最早期の現象として、「米国債が売られていること」が長期金利上昇の直接的な要因になっている📉。
📚【解説】債券が売られると金利が上がるのはなぜ？
債券(米国債)は「価値の買い」が集まるほど価格は上がり、利回り(金利)は低くなる。
たとえば、
- 額面100ドルで利息3ドル(利回り3%)
- これが95ドルに価格が下がり、利息は同じでも利回りは3.16%に上昇📈
これが、債券価格と利回りの逆相関⚖️。
そして、最近の長期金利上昇の背景には、次のような米国債売りの加速がある：
🔍▶ 売られる原因
- 💸 給資上昇やインフレ持続による、最終的なインフレ懸念
- 🏛️ 米国政府の財政赤字拡大＝信用不安＋供給過多
- 🧾 FRBによる債券購入縮小（QT：量的引き締め）
- 🌏 外国勢（中国・日本など）が保有米国債を売却、あるいは買い控え
📌結果、債券は売られて価格が下がり、長期金利が上昇する。
この動きは、そのままマルチプル・コントラクションへ直結する⚡
🧠【基礎】株価 = EPS × PER
株価を構成するものは2つ：
- 💰 EPS (1株当たり利益)
- 📊 PER (株価収益率)
EPSは企業の実力、PERは投資家がその企業をどれだけ高く評価しているかを表す指標です🔍。
🎯【本題】マルチプル・コントラクション = PERが縮小
PERは、金利、成長予想、マーケット感情などで変動します🌪️。
特に金利上昇はPERを低下させる要因です💡。
これは「マルチプル・コントラクション (Multiple Contraction)」と呼ばれ、
「企業のEPSは同じなのにPERだけが下がって株価が落ちる」現象をさします📉。
📐【例等】EPSは同じでもPERが落ちると…
📉 PERが25から15まで縮むと、EPSが同じでも株価は40%以上の下落！
🎬【結論】PERの背後にある、投資家の感情
当然、成長期待の高い業種ほどPERも高めに評価されるけど、金利上昇時は「成長にかけるコスト」が高まり、PERが投資家によって切り捨てられる✂️。
これが、相場全体の「高PERの要調」を下げる📉。ここに、黒山があるんだよね…🌑
こうしたマクロ観点が、投資のささやかなヒントになればうれしいなっ💛
